众豪配资玻璃期货反弹的“火苗”能燃多久？

【摘要】供需失衡的玻璃市场迎来短暂曙光，但高库存与弱需求的阴影仍挥之不去。

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玻璃期价低位大幅反弹

近日玻璃期货在低位迎来一波反弹，本周一（11月24日）主力合约减仓上行近3%，并形成日K线“底分型”，随后期价逐步展开反弹。今日（11月26日），玻璃期货延续震荡上扬，盘中涨幅一度超2%。那么玻璃趋势反转了吗？后市将如何运行？

反弹动力

供应端收缩预期是直接的催化剂。11月以来，沙河地区4条燃煤生产线因“煤改气”政策要求集中冷修，涉及日熔量2350吨。同时，本溪玉晶一条设计产能600吨/日的产线也进入冷修，导致浮法玻璃周产量环比减少0.38万吨。Mysteel数据显示，国内浮法玻璃开工率连续3周小幅下滑至74.85%，创年内新低。随着冷修规模扩大，市场对供应收紧的猜想增强众豪配资，直接推动了部分空头平仓。

估值修复需求也是重要推动力。玻璃主力2601合约从9月下旬的1282元/吨一路下探至11月21日的967元/吨，跌幅超过24%。如此巨大的跌幅使得玻璃期货在1000元/吨以下显得“便宜”，吸引了部分抄底资金。

政策预期同样为市场注入信心。11月21日召开的全国城市更新工作推进会，作为中央城市工作会议后的首场全国性推进会，释放的政策信号提振了市场情绪。

供需现实

尽管反弹势头强劲，但玻璃市场的供需基本面并未发生实质性改善。

供应端呈现“局部收缩难改整体宽松”的格局。虽然沙河地区有生产线冷修，但区域内配套的清洁煤制气生产线已基本建成，若其产能完全释放，不仅能对冲冷修减量，还可能形成供应增量。

需求端疲软是压制玻璃价格的核心因素。房地产行业作为占玻璃消费约70%的下游领域，其全链条数据持续承压。国家统计局数据显示，2025年1-10月全国房屋竣工面积同比下降16.9%，新开工面积降幅更超过29%。深加工环节的低迷进一步印证需求疲软，Mysteel数据显示，深加工企业订单天数已不足10天，较去年同期减少3.1天。

库存高压

高库存成为制约玻璃价格反弹的“天花板”。Mysteel数据显示，截至11月21日，全国浮法玻璃样本企业总库存6330.3万重箱，周环比增长0.09%，同比增长30.72%，处于历史同期第二高位；沙河地区贸易商库存424万重箱，虽环比前一周下滑5.36%，但仍高于去年同期39.47%。此外，部分贸易商为回笼资金已开始低价抛货，市场供应压力仍然较大，且现货价格未见明显反弹迹象。

成本支撑

在价格下行过程中，成本支撑效应逐渐显现。目前玻璃行业呈现出“部分亏损、整体微利”的格局。燃料类型不同，企业的盈利状况分化明显。

以天然气为燃料的浮法工艺生产毛利为-206.84元/吨，处于深度亏损状态；而以煤炭为燃料的浮法工艺生产毛利为25.79元/吨，以石油焦为燃料的浮法工艺生产毛利为8.52元/吨。

这种分化格局在价格波动中表现得尤为明显，当价格跌至1000元/吨以下时，天然气企业主动减产动力较强，而煤制气企业仍维持正常生产。950元/吨附近被认为是天然气工艺企业的停产线，价格若持续低于该水平，可能引发区域性减产。

后市展望

结合盘面来看，玻璃核心驱动逻辑从单边下跌转向政策预期、成本支撑与库存压力的拉锯。玻璃上行空间面临多重制约：一是供应宽松格局未改；二是库存去化难度大；三是地产需求修复滞后，即便政策加码，从施工回暖到玻璃采购的传导周期至少需要3个月。下方支撑则来自成本与政策预期：煤炭、天然气价格的冬季反弹将筑牢成本底线；同时，地产保交楼政策的持续推进，将为远月合约提供预期支撑。

因此，综合来看，本轮行情大概率为反弹而非反转，中短期而言，期货主力2601合约预计将在980-1080元/吨附近区间波动。

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兰皓交易咨询资格证：Z0016521期货从业资格证：F03086798

制作时间：2025年11月26日

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